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        一個港股上市公司回A股圈錢:6億變70億,大股東還有40億等你接盤

        2017-10-27 來源:本站  瀏覽:    關鍵詞:上市公司
        摘要:上市公司圈錢真的如此簡單嗎?放在別的市場或許不容易,但在A股一切皆有可能。有這么一家上市公司,在香港市場時飽受冷落,市值不到6億人民幣。回歸A股之后,上市首日總市值便達到了37.7億元,飆升6倍。這還不是重點。盡管在A股上市后,它…

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        上市公司圈錢真的如此簡單嗎?放在別的市場或許不容易,但在A股一切皆有可能。

        有這么一家上市公司,在香港市場時飽受冷落,市值不到6億人民幣。回歸A股之后,上市首日總市值便達到了37.7億元,飆升6倍。

        這還不是重點。盡管在A股上市后,它業績大幅下滑,市場依然很買賬。2013年初至2015年最高點,其A股股價漲幅達到222%,總市值一度超過100億元。

        這也不是重點!趁著股價飆升,必然要搞點事情。2014年,定向增發募集資金凈額6.59億元;2016年,再擬非公開發行不超過3653萬股新股,募集資金不超過13.5億元。

        雖然后項定增計劃仍在延期中,但以披露數據估算,兩次定增募集資金約20億元,光是定增的錢就已經是公司回歸A股前總市值的3倍了。

        這依然不是重點!!好戲在后頭。2016年11月,公司控股股東通過大宗交易方式減持1100萬股,占A股股數比例4.8%,套現約4.54億元。這還僅是控股股東減持活動中的一筆,但絕不會是最后一筆。

        這是一個神奇的故事:在5年時間里,公司營收幾乎原地踏步,凈利潤不增反降。但是公司總市值卻從不到6億猛增到當前的70多億。不僅從A股上大筆募集資金,大股東一筆大宗交易分分鐘就能套現4個多億,仍然手握巨量股份,敬候解禁。

        大A股已經不能用取款機來形容,簡直就是馬力強勁,如假包換的印鈔機!你知道為什么如此多中概股,冒著中途擱淺的風險,翻山越嶺,不辭勞苦也要回歸A股了嗎?

        這個故事的主角就是同在香港和深圳上市的浙江世寶(1057.HK,002703.SZ),它的傳奇勵(quan)志(qian)故事開始于那一場空前絕后的IPO。

        “賠錢”賺吆喝:縮水九成依然堅定回歸A股

        浙江世寶主要從事汽車轉向器及其他轉向系統關鍵零部件的研發、設計、制造和銷售,簡單的說就是與汽車方向盤相關的零部件。于2006年5月首次公開發行H股并在港交所創業板上市,2011年3月由香港創業板轉至主板上市。

        在港股上市之后,浙江世寶業績穩定增長。2006-2011年,公司營收從1.52億元增加至6.21億元;凈利潤從0.33億元增加至1.13億元,營收及凈利潤的年均復合增長率分別為33%及28%。

        雖然業績尚可,但浙江世寶在很長時間里并不太受港股投資者待見,股價持續低迷。日均成交金額經常只有幾十萬港元,甚至經常出現日均成交不足萬元的情況,在相當長的時間內成交價格低于1港元,險些淪為“仙股”。

        當時,浙江世寶總市值一度低于6億港元,如此小盤股在港股市場很難引起投資者的注意。港股交易慘淡,也很難進行再融資。于是,浙江世寶將目光瞄向了A股市場。

        2012年9月28日,浙江世寶公告了A股招股意向書:擬發行不超過6500萬股,計劃募集資金5.1億元。由此計算,每股發行價約7.85元,而H股停牌前一天的收盤價為2.21港元,相當于人民幣1.81元,溢價4.33倍。

        2012年10月25日,浙江世寶發布公告,發行價最終確定為2.58元/股,實際發行數量為1500萬股,募資總額為3870萬元。創下15年來A股IPO融資規模新低,募集資金不足原計劃的一成,扣除相關費用后募集凈額則更少。

        不過,如此一來浙江世寶在A股投資者眼中倒是突然“便宜”了不少,進而引來瘋狂追捧:網下初始發行量得到730倍的申購,上市首日更是暴漲6.27倍收于18.75元,A、H股溢價超過8倍。

        這可謂是一場可能“空前絕后”的IPO,跌宕起伏,創下了當時A股的多項記錄。

        暴走的A股:業績持續低迷 股價持續上漲

        2012年,也是公司業績的轉折點。

        在A股上市后的首份年報中,浙江世寶就給出了營收、凈利潤雙下滑的業績。2012年,其營收為5.45億元,同比下滑了12.21%;凈利潤為0.72億元,同比下滑了36.1%。對于業績下滑,公司在年報中表示,受國內經濟形勢低迷,汽車行業增速下滑的影響。

        以下為面包財經根據公開數據繪制的公司營收及凈利潤變化情況:

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        2013及2014年,公司凈利潤繼續下滑。到近兩年,在營收增加的背景下,凈利潤才有小幅回升,但仍低于2009年時的水平。

        雖然業績持續低迷,浙江世寶在資本市場卻迎來春天,股價大幅上漲。

        在上市首日的暴漲過后,浙江世寶在A股度過了近一年的潛伏期,于2013年11月初開始企穩上揚,至2015年高點時的20.97元,漲幅到達233%。股災中回落之后,于2016年再次攀上歷史高位。

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        受到A股估值提振,其H股也一改此前低迷的狀態,乘勢而起。2013年11月初至2015年的高點,浙江世寶H股漲幅達520%。

        高溢價:增發、增發再增發

        公司業績越來越差,股價卻居高不下,市盈率維持在150以上,AH股溢價水平也長期處于前列。對此有網友調侃到“同股不同價,我要是浙江世寶的大股東,就在A股瘋狂增發,再去港股回購”。

        當然,浙江世寶的大股東并沒有做得如此露骨,畢竟其H股到目前為止的流通值才7億港元,不如在A股高價增發再減持來得容易,于是乎公司的融資項目一個接著一個。

        從A股IPO開始,招股書顯示,公司擬將募集資金運用于三個項目合計8.44億元。其中,汽車液壓助力轉向器擴產項目和汽車零部件精密鑄件及加工建設兩個項目達產后,預計可以每年增加凈利潤1億元以上。不過,從公司之后的業績來看,凈利潤從未超過1億元。

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        以IPO募集資金不足為借口,2014年,浙江世寶進行了再融資,擬發行最多3820萬股,募集資金7.08億元,用于以上項目外加年產210萬套電動汽車轉向組件系列產品產業化投資建設項目。

        扣除發行費用,此次非公開發行募集資金凈額6.59億元。但兩年多過去了,募投項目僅僅投入了2.12億元,暫時補充流動資金用了2億元。截至 2016年年末,公司尚未使用的募集資金余額為2.69億元,存放于募集資金專戶、通知存款賬戶、定期存款賬戶以及購買銀行短期理財產品。

        在2014年募集資金大部分沒有使用的情況下,2016年10月,浙江世寶再次拋出定增計劃:擬發行不超過3653萬股新股(占已發行A股總數13.75%),發行價不少于36.95元,募集資金不超過13.5億元用于以下項目:

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        以上5個不同的項目中,一個明顯的共同點就是都加入了“智能”兩個字,很符合智能時代的潮流,同樣也是很好的炒作概念。

        但是,上述定增計劃進展的并不順利。在證監會反饋意見之后,公司提交了中止審查申請,又于2017年5月恢復審查。

        日前,浙江世寶發布公告:為確保順利推進此次非公開發行A股股票的相關工作,2017年10月23日,公司經第五屆董事會第二十九次會議、第五屆監事會第十九次會議書面審議通過了《關于延長公司非公開發行A股股票決議有效期的議案》及《關于提請股東大會延長授權董事會全權辦理本次非公開發行A股股票有關事項有效期的議案》。

        一年多過去了,定增項目還在延期,公司募投的項目都不著急開工么?

        實際上,從浙江世寶賬面來看,有息負債很少,2016年底資產負債率僅為28%,還有理財產品,為何不通過銀行借款籌資,而是鐵了心要發行股票融資?是拿股民的錢成本更低,還是公司股價真被嚴重高估了?

        大股東:減持、減持再減持

        這廂公司忙著增發股票,那廂大股東忙著減持。

        2016年11月28日,公司控股股東世寶控股通過大宗交易方式減持公司股票1100萬股,占A股股數比例4.8%,套現約4.54億元。

        當時浙江世寶正因為深港通概念被炒得火熱,而大股東減持的時間也是精準,正好趕在深港通開通(2016年12月5日)之前。

        此外,2016年10月13日公司以非公開發行方式發行了1億元可交換公司債券,可交換債券的債券持有人于2017年7月31日至2017年9月15日期間,以11.96元/A股的價格合計交換了355.85萬股浙江世寶A股股票,減持占有公司A股股數比例為0.62%。

        大宗交易加上可交換債券,世寶控股累計減持公司A股5.42%股份,合計套現約4.97億元。

        盡管回IPO,增發和減持都會減少控股股東的持股比例,但大股東手持股份仍然相當可觀。

        截止2015年底,浙江世寶股權集中度極高,實際控制人張世權及其家族直接及間接(世寶控股)持有1.76億浙江世寶A股股權,占已發行A股股權總數的76.79%,占公司股本總額的55.7%。

        到了2016年底,張世權及其家族直接及間接持有的股權占已發行A股比例變為65.27%,相比上一年減少了11.52%;仍占公司股本總額的47.37%。以下為公司控股股東持股比例變化:

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        緊接著,2017年3月27日,公司發布2016年利潤分配計劃:擬以2016年年末總股本為基數,向全體股東按每10股派發現金紅利1.00元(含稅),共擬派發股利人民幣3158.58萬元,同時以資本公積金向全體股東每10股轉增15股。

        真的是大手筆呢!不過,小散們不要高興得太早,最大受益者還是大股東。到手股份變多之后,控股股東進一步減持,根據公司披露的2017年三季報,張世權及其家族直接及間接持有公司股份已經縮減至46.9%。

        不要以為故事到這就結束了。控股股東之前減持的主要是解禁股,截止2017年9月30日,張世權及其家族還持有公司46.9%的股份,其中,有限售條件的占比為61%,無限售條件的還有39%。當前持股總市值仍在40億左右。

        這是一個神奇的市場。盡管只減持了少量的股份,但大股東從A股套現金額實際上已經超過了當初在港股上市時所持的總市值。

        有一種財富故事,叫做:只要你能上A股,哪怕利潤沒增長,身價仍能翻10倍。

        面對著已經解禁和即將解禁的巨額股份,接盤俠你愿意當嗎?


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